“一带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去(qù)年的低基数，4月的(de)出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持(chí)在(zài)6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量(liàng)上(shàng)就(jiù)可能对冲(chōng)美欧(ōu)日出口的(de)下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全年的出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察(chá)中国出(chū)口(kǒu)增速(sù)的重(zhòng)要(yào)指标，但随着中国(guó)出口结构向(xiàng)“一带一路”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国(guó)出口的(de)指示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等陆路运(yùn)输占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另一(yī)方面(miàn)，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南(nán)出口增速与(yǔ)中国(guó)出口(kǒu)基(jī)本保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察(chá)框架(jià)适用性(xìng)减弱，信息的噪音(yīn)和预(yù)期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一(yī)带(dài)一路”国家。除(chú)低基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出口增速(sù)暂时回落，不过(guò)整体(tǐ)来看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去年低(dī)基数原(yuán)因(yīn)，不(bù)过对(duì)同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较(jiào)高景气度(dù)与产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在一段时间内(nèi)支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数(shù)：“一带一路”的(de)空间有多大？站(zhàn)在2022年年(nián)底(dǐ)，市(shì)场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的(de)拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用(yòng)，那(nà)么如(rú)何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在全球经济和(hé)贸(mào)易放缓的背景下(xià)，我国(guó)出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿(yán)线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下(xià)的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年(nián)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)可(kě)能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国(guó)加(jiā)入世(shì)界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具(jù)有参(cān)考意义的三年(nián)，分(fēn)别作为中性、乐观和(hé)悲观(guān)情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有可能在下半年陷稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂(liè)，全球经济温和(hé)放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观(guān)、中性(xìng)和乐观(guān)情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家（在我(wǒ)国(guó)出(chū)口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径(jìng)差(chà)异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口(kǒu)的数据(jù)和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数(shù)据存在差异（无论是绝对(duì)量还是增(zēng)速），有时这一差异(yì)还较(jiào)大，一(yī)般而言中(zhōng)国出口端的增(zēng)速(sù)会更高，这意(yì)味(wèi)着(zhe)我们基于“一带(dài)一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美经济陷入(rù)衰退(tuì)的时点存在较大的不确定(dìng)性，可(kě)能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若(ruò)后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年发达(dá)经济体对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯(sī)及其他新(xīn)兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预(yù)期，对于(yú)中国(guó)出(chū)口的拖(tuō)累不足。

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