随着公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名(míng)基(jī)金经理调(diào)仓换股以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领域(yù)投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的(de)垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季(jì)报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。会继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也发布(bù)了一季报，均谈(tán)到(dào)了自(zì)己对(duì)AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅调(diào)入AI相关概念股

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今(jīn)年(nián)一(yī)季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅(fú)提(tí)高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年(nián)持有期港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为(wèi)例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较(jiào)大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)还(hái)增持了精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了(le)16倍，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述(shù)“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)，该基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金分(fēn)别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报(bào)中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场的看法，基(jī)金君为大家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于今(jīn)年国内的宏观(guān)判断依然是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力(lì)的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同(tóng)点变多，国(guó)际形(xíng)势相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网(wǎng)之(zhī)后又一革(gé)命性的技术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后(hòu)，国内(nèi)外各巨(jù)头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能的垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们(men)的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体下行(xíng)周期接(jiē)近尾(wěi)声，经历(lì)了过去几个季度(dù)的(de)去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的(de)力(lì)度，数(shù)据中心(xīn)有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被(bèi)市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已经处(chù)于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地(dì)关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新(xīn)能源(yuán)板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的(de)应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能(néng)源板块(kuài)的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸(xī)引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金(jīn)平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到(dào)今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科(kē)技创新一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金(jīn)一季度增持(chí)璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的(de)是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年(nián)一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和(hé)复(fù)苏的(de)通道(dào)，在海外(wài)加息进入尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场(chǎng)行(xíng)情的开(kāi)展，二季度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持(chí)了部分(fēn)短期达到目标价的(de)相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预期(qī)的变化(huà)调整了一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体(tǐ)来看(kàn)，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金(jīn)在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生(shēng)产(chǎn)和(hé)生活方式带来重大(dà)变化(huà)的技术变革，值(zhí)得我们投(tóu)入(rù)非(fēi)常多(duō)的精力去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目前还无法相对准确(què)的评估(gū)这项技(jì)术革命给具(jù)体全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制(tǐ)公司和(hé)行(xíng)业(yè)格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部(bù)分公(gōng)司一(yī)个相(xiāng)对清晰的(de)定价(jià)，因此我们(men)一(yī)季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的(de)持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的(de)干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化(huà)导致部(bù)分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还是(shì)相对比较(jiào)确(què)定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发(fā)布了一季报在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度(dù)以及渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间(jiān)增(zēng)长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们(men)的(de)投资(zī)目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们(men)会(huì)一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表作为(wèi)例，该基金在(zài)一(yī)季度减持(chí)了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有(yǒu)大的(de)变化，是因为长期观点没有大(dà)的变化(huà)。对中国经(jīng)济的长期乐观(guān)，结合当前(qián)市(shì)场提供的较低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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